化妝品行業專题報告:國產ODM如何乘胜追击?
海内化装品代工行業市場集中度仍有较大晋升空間。海内化装品代工企業的营收廣泛在 20 亿元如下。按照营收可将我國化装品代工企 業劃分為四個梯队：第一梯队為龙頭型企業，以重要加工護膚品的诺斯贝尔及重要加工彩妝的科丝美诗（中國） 為代表，贩賣范围在 20 亿元摆布，企業范围较大；诺斯贝尔 2019 年营收為 21.8 亿元，远 低於科丝美诗（韩國）的 78.9 亿和科玛（韩國）的 91.4 亿；
第二梯队為行業内重要竞争者，太和生技、全丽、大江生醫等，贩賣范围在 10 亿元摆布；
第三梯队為行業中坚气力：贝豪团體、科玛（中國）、莹特丽（中國）、上海臻臣等贩賣在 5 亿元摆布；
第四梯队為新秀：伊斯佳、芭薇、爱漂亮斯等，公司范围在 1-2 亿元摆布，跟着行業羁系增强， 化装品出產将渐渐向具备严酷質量节制、合适环保尺度的自立品牌及范围较大的 OEM/ODM 企業集中。
3.1. 伊斯佳：專業線品牌與 ODM 营業并举，洗護與護膚齐成长
珠海伊斯佳科技股分有限公司（如關節去黑膏,下简称伊斯佳股分）建立於 2003 年，总部位於珠海，是 一家集化装品研發、出產、贩賣為一體的综合性公司，重要营業板块分為自立品牌運营與 ODM（Original Design Manufacturer）、OEM（Original Brand Manufacturer）出產办事， 是中國轻工業化装操行業十强企業。出產模式上，伊斯佳采纳自立出產與外协出產相連系的 模式，此中自立出產為主，外协出產為辅，公司重要產物的焦點出產环节都由自立出產完成。
伊斯佳以智能制造為焦點竞争力，致力於化装品的研發、出產及贩賣，專注皮膚檢测、成果 照顾護士、驗證技能和定制办事等范畴，以生物技能及数据為驱動，向消费者及品牌方供给脸部、 頭皮頭發的成果照顾護士解决方案。旗下具有“伊斯佳”、“現代經典”、“BS”、“甄沐”等自立品 牌，同時為多家知名化装品公司和日化品牌供给產物策動和定制出產办事。公司的產物按客 户群體和產物用處的分歧可分為護膚產物、洗護產物。
3.1.1. 護膚品：自立品牌用於專業美容院線，
伊斯佳自立品牌的護膚產物重要用於專業美容院線，是海内最先從事專業線化装品產物研發 的企業之一，其專業線產物贩賣收集笼盖天下 29 個省市，品牌涵盖三大主線品牌：伊斯佳、 現代經典、BS（BeautySure），和三大副線品牌：蔻伶、汉娉莎、優妮卡。自立品牌的專 業線產物包含霜、護膚水、面膜、菁華、乳液等護膚品類產物。按照產物焦點成果如美白、 保湿、祛斑、祛痘、抗衰等功效的不同，组合成分歧的套盒推出，每一年按照最新的消费趋向 及研發功效對套盒產物举行迭代更新。
大客户定成品牌護膚品方面，公司為浩繁化装品品牌企業、化装品代办署理商等客户供给專業的 化装品拜托代工出產办事及化装品品牌和產物的总體解决方案。拜托代工出產办事主如果根 据客户请求的品類、规格、功效和質量，設計產物配方和包装并举行出產，產物凡是贴客户 牌号举行贩賣的 ODM 為主。
针對 ODM 营業，伊斯佳還具有完整的研發與檢测团队，具有由市場策動部、营業部、產物 律例部、產物開辟部、研發部和出產部等構成的完备產物開辟链，可以供给完备的產物開辟 方案與制品，與当下“新锐品牌+知名原料商+完备研產能力代工場+社媒营销”的化装品品 牌快速發展模式相顺應。重要客户包含：名創優品、御泥坊、娇兰佳人、阿芙、植物大夫等 知名品牌。
3.1.2. 洗護產物：頭部洗護產物知名度高
伊斯佳以“打造精巧的沐浴文化”、“頭疗發疗解决方案”為理念打造小我洗護產物，深刻研 究頭皮頭提问题的機理布局，探访脱發、油甲等頭皮頭提问题的解决方案，按照自然物資活 性成份與多肽药物的研發阐發寻觅頭皮、頭發平常養護法子，研發出包含洗發水、護發精油、 護發素、洗澡露等在内的洗護產物。
洗護產物自立品牌為甄沐，產物包含洗發水、洗澡露、頭皮菁華液、護發素等。
大客户定成品牌洗護產物方面，延续的頭部洗護產物研發投入，及對品格的不断改進，伊斯 佳的頭部洗護產物在業内具有必定影响力。公司洗護產物 ODM 代工办事客户包含華熙生物、 史云逊健發中間、康牌等知名公司。
3.1.3. 事迹表示：2020 年業務收入 3.13 亿元，2021H1 营收同比增加 42.61%
营收方面：
2018 年-2020 年，公司業務收入别離為 1.52 亿元、1.87 亿元和 1.67 亿元，此中 2019 年度 主如果加大了大客户定制营業的市場開辟力度。2020 年度，公司業務收入较 2019 年削减， 重要系受疫情影响自立品牌营業及大客户定制营業贩賣范围有所降低，2020 年度公司自立 品牌產物業務收入同比削减 1178.93 万元，大客户定制营業同比削减 870 万元而至。 2018-2020 年公司實現净利润 1,589.61 万元、3,163.97 万元、2,141.76 万元。
2021H1 實現業務收入 1.12 亿元，同比增加 53.66%，重要因為公司重新冠肺炎的影响中逐 渐苏醒，加大了開辟新客户的力度及新渠道的拓展，使業務收入比上年同期有较大幅晋升。
產物依照功效来劃分包含護膚品和洗護產物两類，洗護產物晋升至近 70%。2018 年、2019 年和 2020 年，護膚品的收入别離為 9,112.40 万元、7,047.21 万元、5,089.45 万元，占主营 营業收入的比例别離為 60.97%、37.86%、30.72%；洗護產物的收入别離為 5,833.12 万元、 11,566.36 万元、11,475.13 万元，占主营营業收入的比例别離為 39.03%、62.14%、69.28%。 2019 年洗護產物同比增幅為 98.29%，重要系公司增长了定成品牌客户的開辟力度，定成品 牌客户洗護產物定单量增长從而使得洗護產物收入大幅增加。
依照品牌所有权归属来劃分，公司產物重要有定成品牌產物、自立品牌產物，来自定成品牌 的收入约占主营营業收入的 70.00%-80.00%，自立品牌收入约莫占主营营業收入的 20.00%-30.00%。大客户定成品牌营業，即公司為化装品或快消品牌公司供给 ODM 代工服 務。自立品牌涵盖三大主線品牌為伊斯佳、現代經典、BS（BeautySure），三大副線品牌為 蔻伶、汉娉莎、優妮卡。同時，甄沐為公司開辟的專門举行線上贩賣的洗護品牌。
除蟎淨膚皂，
毛利率方面：
毛利率連结在 40-50%摆布，大客户定制產物毛利率稳步晋升。2018 年、2019 年和 2020 年，公司毛利率别離為 43.97%、47.82%和 44.06%，综合毛利率较為不乱。此中，大客户 定制產物毛利率别離為 29.36%、40.47%及 37.86%，定制產物毛利率稳步晋升重要系调解 了定成品牌客户布局，低落了毛利率较低的產物定单范围。自立品牌的護膚品及洗護產物的 毛利率均保持在 70%摆布，相對於不乱。2020 年因疫情影响，產能操纵率不足，致使毛利率 略有降低。
用度方面：
贩賣用度率稳步下行、研發用度率在 6%摆布，伊斯佳每一年連结 10%以上净利率。公司贩賣 用度重要由职工薪酬、办事费、告白鼓吹费及集會费组成，办理用度重要由职工薪酬、咨询 费、折旧與摊销及租赁费组成，研發用度痛風治療,重要由职工薪酬、直接投入用度及折旧與摊销组成。 2018 年至 2021 年 1-6 月時代，刊行人研發用度占業務收入的比例别離為 6.55%、6.50%、 6.08%和 4.54%，高於同業業程度。
研發方面：
公司注意研發投入，截至 2021H1 共有研發职员 54 人，占公司员工总人数的 10.42%。公司 的研發檢测中間被中國及格评定國度承認委员會認定為 CNAS 實行室，公司的工程技能中間 被認定為珠海市重點企業技能中間、廣东省省级企業技能中間、廣东省自然抗衰成果型化装 品工程技能钻研中間、和珠海市化装品個性化智能制造工程技能钻研開辟中間。公司“基
於大范围個性化定制的化装品智能工場扶植”項目被工信部和財務部認定為“化装品個性化 定制的智能出產扶植項目新模式树模基地”。
公司以自立研發為主、委外研發為辅，以市場需求為导向，依靠多品牌運营上風，對自立品 牌、ODM 美容化装品的功效配方举行研發，對出產進程中的工藝技能举行優化，對配套包 装举行創意設計。
截至 2021H1，公司具有 45 項專利权，此中 17 項發現專利、16 項适用新型專利和 12 項外 觀設計專利。颠末近二十年的成长，公司的技能研發程度不竭晋升，自立立异能力不竭加强， 技能研發已成為公司的焦點竞争上風之一。
3.2. 芭薇股分：集策動、設計、研發、出產、品控、檢测存案一體的办事
芭薇股分從事化装品的專業策動、研發、制造、檢测和贩賣营業，采纳“接单出產”、“以销 定產、以销定采”、“對通用原質料得当备貨”的谋劃模式，不竭摸索標致與康健的大消费领 域，專注於國際化高端生物科技方面的研發。自建立以来，芭薇股分取患了 GMPC、ISO22716 等一系列化装品出產规范認證，并在 2019 年經由過程了屈臣氏、迪士尼、结合利華审廠，子公 司悠質檢测於 2020 年得到 CMA 查驗天資認定、CNAS 國度實行室承認和非特存案查驗 機構天資，成為海内化装操行業希有的“三證”自力第三方檢测機構。
3.2.1. 主营营業：丰硕的小我照顾護士產物品類 + 專業的檢测办事
芭薇股分專注於化装品的專業策動、研發、制造、檢测和贩賣营業，具有完备的小我照顾護士品 與丰硕的產物品類，產物笼盖日化線、專業線、電子商務、微商、電視購物、直销、資红直 播等主流渠道。品牌客户包含：结合利華、梵蜜琳、拉芳家化、HBN、娇兰佳人、仁和匠心、 朵拉朵尚等。同時還致力於為品牌客户及行業供给更加專業的技能办事，進而打造化装品全 財產链办事。全資子公司廣东悠質檢测技能有限公司於 2020 年 5 月得到 CMA 查驗天資認 定、CNAS 國度實行室承認和非特存案查驗機構天資，在 2021 年頭，再获消字号產物 CMA 查驗天資認證。
按產物種别，重要可以分為膏霜產物、面膜產物、個護產物及其他（其他主如果子公司供给 的檢测办事）。
客户上風：品牌客户跨越 1000 個。芭薇股分對峙以品格為動身點，是以公司的客户池延续 强大，品牌客户跨越 1000 個，此中包含：结合利華、韩國谜尚、丸美股分、拉芳家化、梵 蜜琳、HBN、娇兰佳人、阿芙精油、凌博士、仁和匠心、朵拉朵尚等。
同時，公司還經由過程加入國際或海内有遍及影响力的行業展會、介入行業协會技能钻研會等， 向下流客户集中展現公司的主流產物和新產物，以包管公司在行業内知名度和影响力，起到 不乱客户的感化。
子公司悠質檢测得到 CMA 中國计量認證天資、CNAS 實行室承認、非特存案查驗機構天資， 創建了化装品感觀评價實行室、人體成果评價實行室、動物替換實行室、微生物钻研，化装 品禁限用物資檢测室等，同時具有一支專業精巧的化装品存案及律例团队Ellanse，。营業范畴包含： 成果测试、平安查抄、通例查抄、感官评價、非特存案及律例咨询。
檢测項目包含：
1) 國產非特别用處化装品存案查驗（微生物查驗、理化查驗）。
2) 通例测试：化装水、卸妝油（液、乳、膏、霜），去角質啫喱，發用啫喱，發用啫喱(水)， 發蜡，唇彩、唇油，唇膏，護發素，護膚乳液，護膚啫喱，推拿根本油、推拿油,推拿精 油，洗澡剂，洗發液、洗發膏，洗手液，洗面奶 , 洗面膏，润唇膏，润膚油，润膚膏霜， 面膜等。
3) 化装品防腐挑战测试，抑菌實行，化装品成果测试，平安性测试、感觀评價。
3.2.2. 事迹表示：2020 年業務收入 3.13 亿元，2021H1 营收同比增加 42.61%
营收方面：
2018-2020 年，公司主营营業收入别離為 23055.98 万元、23212.99 万元、31294.10 万元， 2018-2020 年复合增加率达 22.02%。2020 年，公司重要品牌客户销量不乱，同時新增優良 互助大品牌客户，万万级客户增长至 11 家，是以所有產物品類贩賣额全線增加，同時，公 司海外護膚品定单實現冲破，海外業務收入到达 3,667,954.31 元。
2021H1，公司實現業務收入 17770.48 万元，同比增加 42.61%，重要缘由包含：與结合利 華互助產物動员個護類產物销量增加為 1470 万，增幅為 313.72%；因為互助客户销量增加 和新增客户带来分外的增量使膏霜類產物销量增加為 3632 万，增幅 39.57%。
公司的重要產物可以分為膏霜產物、面膜產物、個護產物及其他（其他主如果子公司供给的 檢测办事）。膏霜產物占营收比重最大，其次是面膜，個護及其他占比力低。
2021 年上半年，膏霜類收入增速安稳，较上年同期增加 39.57%；面膜類收入與上年同期几 乎持平，增幅為 1.54%；個護類收入增速较大，增加达 313.72%，重要因為结合利華產物销 量拉動；其他营業重要為護膚品檢测收入，同比增加 195.11%。
毛利率方面：
2021 上半年，公司毛利率為 28.38%，较客岁降低 4.38 個百分點。按產物细分品類来看， 膏霜類毛利率為 27.13%，同比降低 3.15 個百分點；面膜類毛利率為 35.97%，降幅较大， 同比降低 7.44 個百分點；個護類毛利率 17.24%，同比上升 1.02 個百分點；其他類毛利率 94.41%，上涨 45.36 個百分點。
重要原由於：2020 年因疫情减免 2-6 月社保用度，2021 年规复社保用度的正常缴纳，制造 部社保用度增加 224 万，進而使毛利降低 1.3 個百分點；同時，江高新廠投廠，提早大量 招募及培训出產员工，在此時代并没有有用產能，及新廠试出產時代效力较低，是以低落了上 半年毛利率。而其他類的毛利率大幅晋升，主如果由於子公司廣东悠質檢测技能有限公司於 2020 年 5 月获得 CMA 天資，外包檢测本錢替換為研發用度的内部檢测职员用度。
用度方面：
從总體来看 2021 年上半年公司贩賣用度與研發用度占比靠近，反應出公司高度器重研 發投入，研發真個高投入也将延续晋升公司焦點竞争力。2018-2021H1 研發用度别離為 2062.76 万元 、2254.33 万元、2354.66 万元和 1252.90 万元。
1) 2021 年上半年，公司贩賣用度為 13,208,931.06 元，同比上涨 35.63%，略低於收入增 幅。重要用度項目為贩賣职员工資及营業奖金，市場部、客户服部职员用度。
2) 2021 年上半年，公司办理用度為 10,525,648.40 元，同比增加 8.55%，远低於收入增 幅，重要因為贩賣及出產范围加大，固定用度得以摊薄。
3) 2021 年上半年，公司財政用度為 978,443.51 元，较客岁增加 1,231,085.44 元。重要 缘由是，江高新廠扶植專項貸款利錢记入財政用度；新增品牌客户和現有重點客户销量 增加致使信誉额度增加；营運資金需求增长，短時間貸款增加，利錢用度增长；和本年 较客岁同期少收到当局貸款贴息補贴 54.8 万。
4) 2021 年上半年，公司研發用度為 12,529,029.30 元，同比上升 12.40%。重要用於研 發职员工資、研發質料、研發装备折旧费。
研發方面：
專利方面：2021H1，芭薇股分共新增 22 項授权發現專利。公司今朝具有已授权的專利 合计 86 項，此中發現專利 72 項，可遍及利用於化装品制造工藝與化装品配方等方面； 外觀專利 12 項，适用新型專利 2 項。已申请并受理專利 144 項，此中初审及格公示 阶段專利 143 項。
行業尺度方面：截至 2021H1，公司有 6 項化装品集团尺度立項，5 項化装品集团尺度介入 编写。截止期末，公司共介入 5 項化装品國度尺度编写，此中已公布并施行 3 項；共介入 25 項化装品集团尺度编写，此中已公布并施行 12 項。
互助研發方面：
1. 2015 年與中國化装品钻研中間、北京工商大學建立结合實行室。
2. 曾與日本股份有限公司 Sセンス（S-sence）開創人梁木利男告竣计谋互助，配合致力於化 妝品根本钻研、原料及配方立异，實現最優資本與最新技能同享。
3. 曾與原資生堂資深專家德江渡告竣计谋互助，配合致力於化装品根本钻研、原料及配方 立异，實現最優資本與最新技能同享。
4. 與法國 Cosmet’innov 互助，该機構是最先致力於中國市場產物和配方钻研的法國企業。 其開創人托尼 Deconick 曾與多個品牌和實行室互助（如 Nuturacos，Folitene 和 CIDC 公司等），该機構具有极為壮大的研發团队，原纪梵希研發总监 Christian DAMPEIROU 克里斯蒂安-谭贝鲁師长教師也在其团队之列。
5. 禮聘嶋田忠洋師长教師(Tadahiro Shimada)為特约研發参谋。嶋田忠洋師长教師從事化装品配方 開辟 40 余年，致力於化装品工程钻研、技能開辟和出產，在日本具有 16 項技能專利。
天資方面：
公司經由過程國表里天資認證、出產允许及品牌客户的审廠認證。自公司建立以来，前後經由過程了 GMPC、ISO2271六、ISO900一、ISO14001 認證；妝字号、械字号、消字号出產允许；欧盟 CE、美國 FDA 認證；迪士尼、结合利華、屈臣氏审廠認證。
子公司廣东悠質檢测技能有限公司也得到了 CMA 中國计量認證天資、CNAS 實行室承認、 非特存案查驗機構天資，進而創建了化装品感觀评價實行室、人體成果评價實行室、動物替 代實行室、微生物钻研，化装品禁限用物資檢测室等，同時具有一支專業精巧的化装品存案 及律例团队，為化装操行業供给更專業、更周全、更優良的檢测及律例存案等办事。
經由過程 CMA 中國计量認證天資，可以向社會出具具备證實感化的数据和成果，查驗項目 包含化装品的 4 大類型（化装品、化學原料、洗涤消杀類產物、和香精香料）的 25 個產物類目標 416 個檢测項目標查驗。國產非特天資承認范畴内的理化和微生物查驗項 目包括在内。
經由過程 CNAS 中國及格评定國度承認委员會承認，并融入全世界 54 個實行室承認機構的國 際互認系统，可在承認的范畴内利用 CNAS 國度實行室承認標记和 ILAC 國際互認结合 標记，檢测范畴包含 21 個產物類目，156 個項檢测項目。
（本文仅供参考，不代表咱们的任何投資建议。如需利用相干信息，请参阅陈述原文。）
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