海外代工業務起家,乖宝宠物:乘“它經濟”东風,成就國產品牌龙頭
3.1. 產物上風：產物力為焦點驱動，研發品控保驾護航3.1.1. 產物定位：主流產物對准高性價比，立异单品驱動高端化成长
传承國產物牌親民特征，產物兼具性價比與養分價值。
公司主品牌“麦富迪” 具有干粮、湿粮、零食保健等千余個单品，旗下包括平價親民的 N5 系列、主打自然康健的 barf 系列和富含鲜肉的弗列加特系列。以成年猫干粮為例，比拟海内各家品牌代價定位。
麦富迪旗下 N5 系列精准定位中低端消费市場，代價带處于 13- 20 元/500g 之間，低于其他品牌同類型產物。
举例：N5 系列全價成猫粮干粮添加三文鱼及鲜鸡肉，纯肉比例高达 36%，订價 17.50 元/500g 摆布，比拟皇家的室内成猫猫粮 I27 重要原質料為鸡鸭肉粉，订價靠近 40 元/500g。
新技能打造热销爆款，新品订價向中高端過渡。
跟着養宠高端化趋向显現，公司不竭举行產物布局優化，近两年推出的弗列加特系列、barf 系列、羊奶肉包系列。此中，新品冻干羊奶棒采纳 Wenger.TX-85 高鲜肉添加体系及 FD 冻干技能，直接乳化冷鲜肉，同時保障可口性及養分添加。截止 2022 年雙十一，冻干羊奶棒累计销量超 90 万件，得到冻干零食热销榜、好评榜榜首，口碑销量齐升。
雙十一時代，麦富迪在天猫平台斩获多榜第一，别離得到天猫宠物行業品牌排名第1、犬主粮/零食物類第1、猫零食物類第一。
咱們認為，“麦富迪”凭仗高性價比的產物订價、康健養分的產物理念和高端化的推陈出新，已沉淀了必定的市場知名度，在消费者心目中具有差别化的產物和品牌辨识度。
3.1.2. 代工布景：持久互助海外優良客户，堆集供给链品控履历
超 16 年海外代工履历，持久互助優良品牌客户。公司于創建之初起頭海外代工，2011 年企業出口峰值到达 1.57 亿美金，占天下宠物食操行業出口总量的 21%。
今朝公司 OEM/ODM 代加工辦事的客户重要為境外品牌，部門為海内品牌，境外產物贩賣至北美、欧洲、日韩等地。公司凭仗不乱的產物質量和杰出的贸易信用，與沃尔玛、斯马克、品谱等全世界大型零售商和知名宠物品牌運营商創建了持久的互助瓜葛。
此中，公司從 2014 年起頭與第一大客户沃尔玛創建互助瓜葛，為其供给烘干類鸡胸肉和鸭胸肉產物。2022H1 公司前五大客户進献收入占比 36.60%，此中宠物零食類贩賣占比超 90%。
供给链全流程严酷品控，互助数字化转型方案供给商。公司专設品控部分從研發到售落後行全阶段监視核對。
①研發阶段，严酷把控原質料和制造工藝的選擇;采購阶段，严酷评审供给商和驗收原質料的驗收；
②出產阶段：對原辅料、装备、职员、工藝要乞降出產情况举行监視核對，并對產制品举行查驗檢測；
③產物入库後，监視查抄運输車間及產物装貨進程，并供给產物質量售後辦事。
2019 年公司研發上线“一物一码”体系，作為自有品牌部門產物的独一身份码贯串全供给链，2021 年公司與兆信科技再续约，對内部数字化体系举行進级革新，增强產物全生命周期的防伪、防窜貨追溯羁系，進一步晋升質量辦理能力。
產物質控程度凸起，得到國表里多項权势巨子機構認證。作為海内宠物食物领军企業，得到“省级企業技能中間”、“农業財產化省级重點龙頭企業”項声誉。國际层面多年来經由過程了 BRCGS、FSSC22000 等多重認證，并取患了美國 FDA、加拿大 CFIA、日本 MAFF、欧盟 FVO 等海外宠物食物消费大國官方機構的承認，從而為公司得到優良的海外代工客户奠基了扎實的根本。
3.1.3. 研發能力：引進海外先辈產线，夯實研發立异根本
内設研發中間分工了了，体系化流程加速研發周期。2008 年建立研發中間，下設六大钻研部分职责明白，展開新產物、新技能的研發和宠物根本钻研。
截至 2022H1，公司研發機構共有专职研發技能职员 77 人，此中焦點技能职员 3 人，十年以上事情履历的专業人士 23 人。研發总监李兆伟自 2016 年起頭，率领團隊開辟了仿皮咬胶宠物食物等多個產物系列。團隊钻研功效显著，已获境内授权专利 278 項，在研項目 27 項。颠末多年運营，公司已構成较為完备的產物研發流程，保障各項研發功效實現快速落地。
引進海外先辈装备技能，夯實產物立异根本。
公司把握鲜肉瞬時高温乳化添加、口腔照顾護士類產物功效晋升等焦點技能，引進美國入口温格尔雙螺杆膨化装备，陆续開辟出了高鲜肉粮等高端產物,實現養分、可口性與外观分身。
别的，公司實時掌控行業宠物食物康健化、邃密化趋向，與艾克信控展開互助，配合制作個性化定制 MES 智能柔性出產线，集成体系知足客户定制化需求，打開公司智能化出產新場合排場，加强品牌竞争力。
延续加大研發資金投入，近 9 成用于装备物料和薪酬開支。
跟着公司深刻宠物養分與康健照顾護士范畴，研發項目不竭落地，研發用度從 2018 的 0.28 亿元增加至 2021 年 0.59 亿元，复合增速為 29.00%。此中用于出產装备更新及薪酬付出占总研發用度超 87%，2022H1 研發用度率 1.8壯陽中藥配方,1%，高于中宠、佩蒂同等行程度。
3.2. 营销上風：线上渠道沉淀品牌势能，多元化品宣晋升辨识度
3.2.1. 品牌计谋：集中資本成长主品牌，前瞻性结構高端市場
主品牌進献焦點收入，品牌力得到市場承認。
乖宝 2013 年建立“麦富迪”品牌，區分于同業中宠、佩蒂多品牌矩阵散布，公司一向集中資本發力主品牌，今朝旗下内部孵化的自有品牌仅 清肺潤喉,2 個：全品類结構的麦富迪和主打宠物養分鲜食的欧力優，此中麦富迪為公司集中資本成长的主品牌。
公共認识的弗列加特系列、益生军團系列今朝仍是作為麦富迪的子系列举行市場推行。
2019-2021 年，主品牌 “麦富迪”收入范围快速增加，2022H1“麦富迪”占自有品牌收入比重到达 83.07%，2021 年“麦富迪”得到 2021 天猫 TOP 品牌力榜、MAT1 犬猫食物品牌天猫销量 榜等多項榜单首位。
主品牌驱動公司打開海内市場，品牌力晋升使其在產物订價方面具备较强竞争力，為後续多元化品牌扶植、外延收購奠基杰出的影响力根本。
内部孵化子系列+外延收購國际品牌，渐渐结構高端宠物食物板块。跟着消费者對美容養顏保健食品,高品格產物需求的晋升，公司在自有品牌内增长高端系列“弗列加特”，丰硕產物矩阵。别的，公司踊跃寻觅外延式增加機遇，完美品牌梯隊。
2021 年收購雀巢普瑞纳旗下 Waggin’ Train，拓宽自有品牌海外市場贩賣；代辦署理新西兰高端品牌 K9 Natural、Feline Natural。今朝，代辦署理及收購品牌收入体量较小，對應营收占比 仅為 13.46%，但對晋升海外市場知名度、领會高端品牌運营履历有重大计谋意义。
3.2.2. 贩賣渠道：堆集线上渠道先發上風，延续優化經销商資本
捉住電商鼓起盈利期，堆集线上渠道先發上風。公司快速顺應信息化趋向，较早起頭成长线上直销+线上經销协同模式。2018-2022H1 公司自有品牌线上渠道收入占自有品牌营收比從 61.06%晋升至 75.41%，高于当前行業 50%-60%的线上占比程度。2022 年雙十一“麦富迪”全網贩賣額冲破 2.81 亿，成為天猫平台宠物行業独一销量破亿品牌。
開辟直销提高毛利，拓展經销快速触达更多用户。公司在天猫、京东等電商平台開設自营旗舰店，2018 年-2022H1 直销渠道收入占总收入比重從 10.35%晋升至 18.53%，毛利率程度從 55.55%晋升至 58.88%。公司也在不竭成长线上經销，锁定更多方针客群，2018-2022H1 年线上經销收入占总經销比重從 47.76%晋升至 81.24%。
延续優化渠道布局，精简线下經销商。
公司鼎力成长线上經销渠道，削减范围较小的线下經销商互助門店。2018年-2022H1 总体經销商数目從 1254 家降至 642 家。
范围化經销商具备谋划不乱、市場影响力强、笼盖面广等上風，2021 年新增范围以上經销商 30 家，合计 166 家經销商收入占总体經销收入的 94.06%。
3.2.3. 品牌鼓吹：多样化品牌推行，高額投放功效显著
泛文娱化品牌形象扶植，多样化营销筑牢品牌影象點。經由過程明星代言、IP 联名、综藝援助、影視作品植入鼓吹等多種方法触达用户。
公司约请演员谢霆锋、INTO1 成员尹浩宇和韩國摇滚乐隊成员李铢衔作為形象代言人，打造品牌影响力，同時還援助了《憧憬的糊口》、《中國好声音》等热點節目。多前言树立身牌形象，公共知名度不竭晋升。今朝乖宝在天猫、京东等電商平台粉丝数目远超同業程度。
截止 2023 年 3 月 6 日，主品牌麦富迪在天猫、京东平台粉丝数目到达 227 万+、774 万+，领先于第二名皇家粉丝数目。
高額品宣投放功效显著，跻身最受接待宠物食物品牌。公司荣获 201九、2020 年持续两届亚洲宠物展“年度最好营销大奖”、2020 年宠物新國貨“年度营销案例”等多項奖項。高强度品牌推行力度使鼓吹用度延续增高，2019-2022H1 品宣付出從 0.79 亿元升至 1.09 亿元，對應占業務收入比從 5.63%增至 6.44%。
按照招股阐明书表露内容，公司将来将继续連结高額营销投放節拍，經由過程扩展品牌鼓吹投入，延续晋升品牌在年青群体和主流消费人群中的影响力和知名度。
3.3. 產能上風：落座山东區位上風凸起，產能開释保障後续扩大
原質料以禽肉類為主，地處山东享受區位上風。宠物食物出產原料以鸡鸭肉、植物卵白、皮卷、玉米等產物為主，2021 年乖宝鸡/鸭胸肉本錢占总采購本錢比重快要 30%。
乖宝海内產能地點地山东省是海内农畜產物出產大省，公司在获得宠物食物原質料方面具备显著的區位上風。
①原質料采購上風：2019-2021 年，乖宝第一大供给商新但愿六和总部位于山东青岛，是海内最大的肉、蛋、奶综合供给商。
②財產集群效應：据中國饲料工業协會数据统计，2021 年山东省宠物饲料產量增速第一，绝對值占比排名第二。
2021 年山东省宠物饲料（犬猫粮）总產量 26.81 万吨，占天下总產量约 23.73%，同比增速 59.32%，远高于 17.27%的天下均匀增速程度。
省内汇集大量的宠物食物代工場，散布在山东烟台、临沂等地，如山东汉欧、山东德海、山东泰宠等天下知名的宠物食物代工場。
海外结構泰國工場，上市後產能有序投放，支持公司後续扩大。
①產能散布：公司着眼全世界结構產能，具有海内+泰國两大出產基地。焦點產能集中在海内山东地域，泰國工場以出產宠物零食為主。2015 年公司設立乖宝泰國子公司，重要知足海外市場需求，2020 年 8 月泰國工場二期完工，今朝公司在泰國已構成 812.50 吨的宠物零食月產能，至關于公司 21 年宠物零食总体產能的 26.46%。
② 現有產能：主粮產能翻倍增加，总体储蓄较同業更多。2021 年公司實現年產能 16.1 万吨。此中宠物主粮年產 12.4 万吨，同比 2019 年增加 141.06%。同期中宠年產能 6 万吨（干粮 1.1 万吨、罐頭 2.3 万吨、零食 2.6 万吨），佩蒂 2021.1-9 月產能约 2.3 万吨（畜皮咬胶/養分肉質零食约 1.4 万吨、植物咬胶约 1.0 万吨）。
③ 產能操纵率：零食物類產能较饱和，主粮產能操纵率略低。2022H1 年公司零食產能操纵率 98.80%，主粮產能操纵率 71.86%。2019-2021 年主粮產能操纵率逐年降低，重要系 2020 年、2021 年新建主粮出產线還没有彻底開释產能而至。
④扩產规划：公司經由過程這次 IPO 募資，规划在山东聊城經濟技能開辟區現有廠區内新建出產线。
总体項目扶植周期 1.5 年，达產周期 2.5 年，达產後估计新增清潔毛孔,高端主粮年產能 5.85 万吨、高端零食年產能 3133 吨、高端保健品年產能 1230 吨，新增年收入 9.74 亿元。
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